金吾财讯 | 国投证券发研指，毛戈平(01318)是品牌运行而非居品运行型公司。高端品牌需要被方针东谈主群看到、买到，要津是收拢中枢东谈主群，收尾2024H1毛戈平品牌线上+线下会员1240万。注毛戈平的成长，居品和渠谈是名义驱能源，背后是中枢会员东谈主群的扩展。另外，该行以为供应链并非短板。毛戈平居品并非强功效，而是聚焦于举座的好意思学与使用感受，毛戈平并非莫得研发，而是将研发要点放在好意思学策画上。何况，在彩妆范围，莹特丽等专科代工机构产业熟练，在资本预算满盈的情况下，托付居品性量优质。

该行指，居品上，毛戈平的居品主要由经典单品+道理道理新品+限量藏品组成，现在粉膏等底妆居品、暗影高光等修容居品、摧毁鱼子面膜等护肤居品体量上未见天花板，仍有一定增漫空间，另外颜色类居品空间广袤；渠谈上，公司发力线上渠谈，把柄蝉姆妈统计，毛戈平品牌本年双十一抖音彩妆名按序2，改日天猫渠谈仍有飞腾空间；线下渠谈方面，截止2024H1线下自营专柜372个，改日展望每年新开设30个国内专柜以及2-4个外洋专柜，同期每年改进70-100个专柜。

该行初度隐敝，赐与“买入-A”投资评级，6个月方针价66.91港元。该行展望公司2024年-2026年的收入增速分辩为41.3%、30.5%、21.7%，经改动净利润的增速分辩为40.0%、31.9%、24.4%，成长性卓绝；赐与买入-A的投资评级体育游戏app平台，6个月方针价为66.91港元，按照汇率1.0723港元/东谈主民币，至极于2024年30x的动态市盈率。